來(lái)源：中證報(bào)

本報(bào)記者彭?yè)P(yáng)歐陽(yáng)劍環(huán)

550億元、800億元、1700億元……本周前3個(gè)工作日，人民銀行逐日加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，為護(hù)航11月末流動(dòng)性釋放清晰政策信號(hào)。

專家表示，進(jìn)入12月，降準(zhǔn)釋放大額資金疊加財(cái)政支出力度加大，預(yù)計(jì)年底前流動(dòng)性將維持充裕態(tài)勢(shì)。人民銀行將根據(jù)各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活、精準(zhǔn)開(kāi)展調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕的取向沒(méi)有變化。

護(hù)航月末流動(dòng)性

11月最后一天，人民銀行開(kāi)展1700億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日僅有20億元央行逆回購(gòu)到期，因此實(shí)現(xiàn)凈投放1680億元。

本周以來(lái)，人民銀行已連續(xù)3日開(kāi)展較大規(guī)模逆回購(gòu)操作，持續(xù)實(shí)施資金凈投放。業(yè)內(nèi)人士表示，相比10月份，近期市場(chǎng)資金面總體平穩(wěn)，流動(dòng)性供求保持平衡，人民銀行仍增加了短期資金投放，為11月末流動(dòng)性護(hù)航，表明了保持流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度。11月30日，銀行間市場(chǎng)最具代表性的存款類機(jī)構(gòu)7天期債券回購(gòu)利率（DR007）較上日上行14個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.02%。

在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來(lái)，受月末因素?cái)_動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性需求上升。人民銀行根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性供求變化，近期適度加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，熨平短期貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。“盡管短期市場(chǎng)利率有所波動(dòng)，但仍處在政策利率附近，反映市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕?！彼f(shuō)。

臨近年底，按照往常規(guī)律，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性需求將有所上升。不過(guò)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，12月5日新一次全面降準(zhǔn)將實(shí)施，可釋放約5000億元長(zhǎng)期資金，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也正持續(xù)發(fā)力，能夠較好對(duì)沖當(dāng)月中期借貸便利到期等因素影響，到12月底，財(cái)政支出力度也會(huì)加大，增加流動(dòng)性供應(yīng)，可避免資金面緊張的狀況發(fā)生。

提供適宜流動(dòng)性環(huán)境

展望后續(xù)，專家認(rèn)為，人民銀行將繼續(xù)綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等投放流動(dòng)性，銀行體系流動(dòng)性將維持合理充裕狀態(tài)，貨幣市場(chǎng)利率也將保持平穩(wěn)運(yùn)行。

人民銀行此前提出，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)、做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

“在降準(zhǔn)釋放大額中長(zhǎng)期資金的助力下，跨年之前，預(yù)計(jì)資金面將維持寬松態(tài)勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率下行的確定性較大?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來(lái)流動(dòng)性環(huán)境出現(xiàn)明顯變化的可能性不大。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，雖然市場(chǎng)利率有向政策利率回歸的趨勢(shì)，但資金面料在人民銀行靈活調(diào)控下保持較為平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。信達(dá)證券首席固收分析師李一爽認(rèn)為，資金面寬松態(tài)勢(shì)大概率將在年內(nèi)得到延續(xù)。

溫彬認(rèn)為，后續(xù)人民銀行將根據(jù)各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活、精準(zhǔn)開(kāi)展調(diào)控。既不搞“大水漫灌”，也不讓市場(chǎng)“缺錢(qián)”，堅(jiān)決防范市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)。