來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　火了！

　　搞珠寶的也想要跨界火熱的光伏賽道，一紙公告就涉及100億元。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，2022年已有超過60家公司跨界光伏。隨著國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)張已成既定趨勢，對于這些跨界者而言，誰又能大浪淘沙，成為真正的“追光者”？

　　珠寶不好賣了？劉濤代言的這家珠寶商要“跨界”光伏

　　2月3日晚間，明牌珠寶公告，擬在柯橋經(jīng)開區(qū)管委會(huì)管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目，該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元。

　　官方網(wǎng)站資料顯示，明牌珠寶創(chuàng)立于1987年，總部位于浙江紹興，代言人為知名影視明星劉濤。

　　值得注意的是，目前名牌珠寶的總市值僅有31.89億元，對此，有網(wǎng)友表示，不知哪里來的錢。

　　截至最新收盤，明牌珠寶報(bào)6.04元，漲4.32%。

　　百億項(xiàng)目在1月上旬就曾“露臉”

　　明牌珠寶公告稱，2023年2月3日，公司與紹興柯橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（以下簡稱柯橋經(jīng)開區(qū)管委會(huì)）簽訂了《投資合作框架協(xié)議》。

　　根據(jù)本次簽訂的協(xié)議，公司擬在柯橋經(jīng)開區(qū)管委會(huì)管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目，該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元，總用地面積約380畝（一期210畝），其中項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資65億元。

　　明牌珠寶表示，公司在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來市場空間及現(xiàn)有技術(shù)等因素的基礎(chǔ)上，擬發(fā)展TOPCon電池和HJT電池項(xiàng)目，尋求新利潤增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司的盈利能力，該項(xiàng)目對公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展具有積極影響。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》消息，早在今年1月上旬，日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目就已被公開報(bào)道。1月10日下午，2023年紹興市柯橋區(qū)第一批重大招商項(xiàng)目簽約儀式上提到，光伏電池片超級工廠項(xiàng)目是今年柯橋區(qū)首個(gè)百億級產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，為柯橋今年實(shí)現(xiàn)“四個(gè)千億”目標(biāo)打響了頭炮。

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)在1月13日官微文章里提到，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元，分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GWTOPCon電池，二期建設(shè)10GWTOPCon及HJT電池，同步規(guī)劃組件工廠、布局分布式電站、儲(chǔ)能運(yùn)營公司及光伏研究院，項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，年產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)260億元，利稅總額達(dá)35億元以上。

　　對比發(fā)現(xiàn)，上述信息和明牌珠寶公告的項(xiàng)目信息一致，均包括了百億投資金額，兩期建設(shè)，TOPCon電池和HJT電池。

　　但奇怪的是，據(jù)公開媒體報(bào)道或者公開資料信息，日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目的建設(shè)投資主體并不是明牌珠寶。

　　1月12日，浙江新聞客戶端視頻報(bào)道了日月光伏電池片“超級工廠”的項(xiàng)目建設(shè)情況，視頻里出現(xiàn)了項(xiàng)目投資建設(shè)單位——浙江日月集團(tuán)有限公司。而與該名字最接近的是明牌珠寶控股股東浙江日月首飾集團(tuán)有限公司。但明牌珠寶公告，該項(xiàng)目由浙江明牌珠寶股份有限公司（或下屬子公司）投資建設(shè)。

　　這也帶來兩個(gè)問題，一是明牌珠寶公告的項(xiàng)目是控股股東的項(xiàng)目，還是上市公司的項(xiàng)目。若為控股股東的項(xiàng)目，為何建設(shè)投資主體出現(xiàn)不一致的情況？

　　若項(xiàng)目為控股股東交由子公司明牌珠寶建設(shè)投資，那么1月10日就已公之于眾的信息，為何明牌珠寶2月3日才進(jìn)行信披？

　　“如果是達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)的強(qiáng)制披露事項(xiàng)，應(yīng)該在相關(guān)事項(xiàng)發(fā)生后的兩個(gè)交易日內(nèi)披露?！绷硪患疑鲜泄径叵蛴浾呋卮鹆怂娴男排麊栴}。

　　截至去年三季報(bào)末現(xiàn)金流不到10億元

　　明牌珠寶欲投資百億跨界光伏，其本身財(cái)務(wù)狀況是否足以支持？

　　根據(jù)其2022年業(yè)績預(yù)告，公司去年歸母凈利潤虧損9500萬元~1.4億元。而去年前三季度的營收只有27.78億元，截至9月30日的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.55億元。

　　另一方面，明牌珠寶的董事會(huì)和高管層，主要從業(yè)背景仍然是原有的珠寶業(yè)務(wù)，并沒有光伏背景。要知道，TOPCon技術(shù)電池片，特別是HJT技術(shù)電池片均有能量轉(zhuǎn)換的技術(shù)支撐，門檻不低。

　　既無充足的賬面資金，且缺乏光伏背景高管，明牌珠寶投資百億光伏電池項(xiàng)目的底氣從何而來？

　　在公告中，明牌珠寶并未解釋百億投資的資金來源。只是在風(fēng)險(xiǎn)提示里提到，本次擬投資項(xiàng)目受宏觀環(huán)境、行業(yè)政策變化等外部因素及公司內(nèi)部管理、工藝技術(shù)、建設(shè)資金等因素影響，在項(xiàng)目建設(shè)過程中仍可能存在其他相關(guān)不確定因素，可能導(dǎo)致公司投資計(jì)劃及收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　誰是真正的“追光者”？A股跨界光伏追蹤

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，如果評選2022年國內(nèi)光伏行業(yè)的年度熱詞，“跨界”定會(huì)上榜。各路資本快速涌入火熱的光伏賽道。它們的背景各異，有乳企、玩具商、環(huán)保公司，甚至養(yǎng)豬大戶；它們的布局點(diǎn)不盡相同，有硅片、電池、組件，甚至輔材。

　　不完全統(tǒng)計(jì)，2022年已有超過60家公司跨界光伏。它們的跨界手法“八仙過?！?，或收購現(xiàn)有的光伏公司股權(quán)，或設(shè)立新公司開辟光伏業(yè)務(wù)，或提供項(xiàng)目蹭上光伏概念，或改換門庭變更主業(yè)。

　　這其中，不少A股公司竭盡所能，即便在自身資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)收入并不樂觀的情況下，光伏仿佛成為了它們煥發(fā)資本“第二春”的救命稻草。

　　賬面資金普遍不足

　　進(jìn)入2023年，跨界者的隊(duì)伍以及布局動(dòng)作還在更新。

　　今年1月，環(huán)保設(shè)備企業(yè)仕凈科技（301030.SZ）宣布豪擲百億，布局N型TOPCon電池——其擬在安徽寧國投資建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon光伏電池片生產(chǎn)項(xiàng)目，總投資最高不超過112億元。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，這也是自2022年以來正式官宣百億N型TOPCon電池項(xiàng)目的第三位跨界者。此前的兩家公司是沐邦高科（603398.SH）、皇氏集團(tuán)（002329.SZ），分別以益智玩具和乳品為主營產(chǎn)品。

　　“近些年來，全球經(jīng)濟(jì)形勢整體表現(xiàn)不佳，不少行業(yè)發(fā)展空間受限。相較之下，新能源領(lǐng)域的確定性較高?！币晃还夥髽I(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，光伏產(chǎn)業(yè)頻頻吸引“圈外”企業(yè)進(jìn)入的現(xiàn)象恰恰佐證了行業(yè)的高熱度，但眼下整個(gè)行業(yè)的競爭異常激烈，“是騾子是馬，總要出來遛遛。”

　　的確，在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，無論是上中下游的制造端，還是應(yīng)用環(huán)節(jié)的電站端，資金密集型的特征顯露無疑。這意味著，從其他行業(yè)跨界而來的新進(jìn)者，不能只?！白炱ぷ印惫Ψ?。但實(shí)際情況是，不少跨界企業(yè)本身的資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)收入并不出眾。其中，有企業(yè)的賬面資金甚至不足億元，卻要“撬動(dòng)”百億投資項(xiàng)目。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，電池片、組件環(huán)節(jié)已經(jīng)成為跨界者的熱門選擇，并且聚焦新型光伏電池技術(shù)。

　　“技術(shù)迭代是光伏產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展的主旋律之一。2022年被業(yè)內(nèi)視作N型技術(shù)商業(yè)化元年，以此為節(jié)點(diǎn)到未來三至五年，新技術(shù)的紅利將持續(xù)釋放。”某券商機(jī)構(gòu)關(guān)注新能源行業(yè)的分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，即便現(xiàn)在不少光伏巨頭企業(yè)已經(jīng)開始塑造在新技術(shù)領(lǐng)域的競爭壁壘，但對于其他新進(jìn)入的企業(yè)而言仍然存在分食市場份額的機(jī)會(huì)。

　　“技術(shù)、資金都是硬件條件?！彼麖?qiáng)調(diào)。

　　事實(shí)上，不少跨界光伏的A股企業(yè)之所以備受質(zhì)疑，資金問題首當(dāng)其沖。

　　仕凈科技年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon光伏電池片生產(chǎn)項(xiàng)目，其固定投資就高達(dá)90億元。雖然項(xiàng)目分兩期建設(shè)，但一期投資也有75億元。相較于這筆巨額投資，該公司財(cái)務(wù)狀況就顯得捉襟見肘——截至2022年三季度末，仕凈科技總資產(chǎn)32.75億元，凈資產(chǎn)10.90億元，期末現(xiàn)金余額僅3.21億元。

　　值得一提的是，該公司資產(chǎn)負(fù)債率近些年來逐年走高。截至2022年三季度末，仕凈科技資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.31%，創(chuàng)下近五年來的新高。

　　類似情況的還有華民股份（300345.SZ）、皇氏集團(tuán)、沐邦高科、綠康生化（002868.SZ）。截至2022年三季度末，這四家公司凈資產(chǎn)分別為4.82億元、17.02億元、9.56億元、6.50億元，期末現(xiàn)金余額分別為0.86億元、3.29億元、0.60億元、0.35億元。

　　但這四家跨界企業(yè)，面臨著投資幾十億甚至上百億項(xiàng)目所帶來的資金壓力。

　　可以肯定的是，部分選擇跨界光伏的上市公司，其主業(yè)經(jīng)營情況并不理想，跨界為謀求新出路。但當(dāng)其向資本市場鋪開新畫卷后，是抱誠守真，還是忽悠了事，時(shí)間將會(huì)給出答案。

　　來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（記者：曹恩惠 編輯：林虹）、每日經(jīng)濟(jì)新聞、浙江新聞客戶端

責(zé)任編輯：吳劍